트럼프의 관세가 금 가격에 어떤 영향을 미쳤나?
작성자
biolove2
작성일
2025-08-11 16:04
조회
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원문 : https://discoveryalert.com.au/news/trumps-tariffs-affect-gold-prices-2025/
트럼프의 관세가 금 가격에 어떤 영향을 미쳤나?
최근 금 가격 변동
2025년 금의 놀라운 여정은 그야말로 굉장했습니다. 현물 가격은 4월 3일 온스당 3,167.77달러라는 사상 최고치를 기록했습니다. 이 이정표는 전년 대비 40%나 급등한 폭등의 정점을 의미하며, 투자자들은 이를 축하했고 분석가들은 장기 전망을 상향 조정했습니다.하지만 그 축하 행사는 오래가지 못했습니다. 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 금값은 급격한 조정을 겪으며 일주일도 채 되지 않아 약 5.1% 하락한 3,004.57달러를 기록했습니다. 최고가에서 현재 수준으로의 이러한 급격한 하락은 시장 역학 분석 과 귀금속 가격 간의 복잡한 상호작용을 보여줍니다.
이번 매도세는 그 속도 면에서 특히 주목할 만했습니다. 금은 단 6거래일 만에 온스당 163.20달러가 하락했고, 선물 거래소의 거래량은 분기 평균 대비 227% 급증했습니다. 시장 데이터에 따르면 기관 매도가 주도권을 잡았으며, 금 선물의 62%가 변동성이 가장 높은 시기에 매수가에 거래되었습니다.
트럼프의 관세 발표 세부 사항
도널드 트럼프 대통령이 중국 상품에 대한 "상호 관세"를 선언하면서 세계 시장에 큰 충격을 안겼습니다. "광복절 패키지"의 일환으로 포장된 이러한 징벌적 조치는 금융 자산 전반에 걸쳐 상당한 변동성을 야기했는데, 그 시점은 금 가격 하락과 직접적인 상관관계가 있었습니다.관세 발표는 미중 무역 갈등을 의도적으로 고조시키는 것이며, 그 영향은 즉각적인 시장 반응을 훨씬 뛰어넘습니다. 점진적으로 악화되었던 2018-2019년 무역 분쟁과는 달리, 2025년 관세 발표는 아무런 경고 없이 이루어져 시장 혼란을 극대화했습니다.
밸류 파트너스의 수석 ETF 전략가인 알렉스 치우는 "금의 유동성 프리미엄은 시스템 위기 시 양날의 검이 된다"고 지적했습니다. "투자자들은 다른 곳에서 증거금 요건을 충족하기 위해 수익성 있는 포지션을 청산하면서 인위적인 공급 과잉이 발생한다."
이러한 유동성 역학은 금이 전통적으로 안전 자산의 지위를 유지했음에도 불구하고 불확실성이 커짐에 따라 하락 압력을 받은 이유를 설명하는 데 도움이 됩니다. 이러한 역설은 많은 개인 투자자들이 주식 보유량과 함께 "보호" 자산도 감소하는 것을 보면서 혼란스러워하는 이유입니다.
시장 불확실성에도 불구하고 금 가격은 왜 하락했을까?
단기 청산 요인
직관에 어긋나는 금 가격 하락은 현대 금융 시장의 복잡한 메커니즘을 보여줍니다. 분석가들은 이러한 하락의 주된 원인을 투자자들이 다른 자산군의 손실을 메워야 하는 데 있다고 분석합니다. 주식 포트폴리오가 급락하면 마진콜로 인해 투자자들은 수익성 있는 포지션을 매도하게 되는데, 금은 시장이 어려운 상황에서 쉽게 현금화할 수 있는 자산이기 때문입니다.
주요 거래소의 데이터에서도 이러한 패턴이 확인되는데, 위기 기간 동안 82억 달러 규모의 금 ETF 전략이 환매되었습니다. 금 매도와 주식 포트폴리오 마진콜 간의 교차 자산 상관관계는 이례적으로 높은 0.89 R² 값을 기록하며 매도의 기계적 특성을 보여주었습니다.
CME 그룹이 4월 5일 금 선물 증거금 요건을 18% 인상하기로 결정하면서 청산 절차가 더욱 가속화되었고, 레버리지 투자자들은 시장 전망과 관계없이 포지션을 축소해야 했습니다. 이러한 기술적 압박은 경미한 조정으로 끝날 수도 있었던 상황을 더욱 악화시켰습니다.
나티시스 기업투자은행의 게리 응 수석 이코노미스트는 "온스당 3,000달러 선은 심리적 지지선을 나타낸다"며, "국채 수익률이 4.5%를 상회하지 않는 한, 이번 조정은 추세 반전보다는 조정 국면으로 이어질 가능성이 높다"고 지적했다.
관세 발표의 시장 전체 영향
전반적인 시장 반응은 금 가격 움직임을 이해하는 데 필수적인 맥락을 제공합니다. 홍콩 항셍 지수는 월요일 관세 발표 이후 무려 13.2%나 폭락했는데, 이는 1997년 10월 아시아 금융 위기 이후 최대 일일 하락폭입니다. 이러한 엄청난 폭락으로 시장 가치는 1,940억 홍콩달러(미화 250억 달러)가 증발했습니다.주식 외에도 산업용 금속은 큰 폭의 하락세를 보였으며, 아연 가격은 산업 수요 우려로 14% 폭락했습니다. 반대로, 쌀 선물과 같은 농산물은 공급망 차질 예상으로 사상 최고치를 기록했습니다. 이러한 자산 간 반응은 무역 정책 변화가 글로벌 상품 시장 에 어떻게 복잡한 파급 효과를 초래하는지를 보여줍니다 .
연방준비제도(Fed)의 유동성 보고서에 따르면 "주요 딜러들이 위기 기간 동안 190억 달러 규모의 금 포지션을 흡수하면서 기관 투자자들이 가격 발견에 집중했다." 이러한 기관 투자자들의 흡수는 단기 가격 움직임이 약세를 보였지만, 상당수의 자본이 낮은 수준에서 조용히 금을 축적하고 있었음을 시사한다.
금은 여전히 안전 자산으로 여겨질까?
금의 안전 자산 지위에 대한 전문가 분석
최근 변동성에도 불구하고, 시장 전문가들은 불확실성이 높은 시기에 금이 여전히 최고의 안전 자산이라고 주장합니다. 세계금협회(WGC)의 분석에 따르면, "금의 60일 실현 변동성은 기술주 벤치마크보다 38% 낮은 수준을 유지하며 포트폴리오 다각화의 장점을 유지하고 있다"고 합니다.이러한 낮은 변동성 프로필과 금융 위기 당시 금의 샤프지수 0.58(국채 0.41, 달러 0.33 대비 높은 수익률)은 포트폴리오 안정 요인으로서의 금의 지속적인 역할을 확인시켜 줍니다. 금의 10년 연평균 성장률은 S&P 500 지수를 연율 기준 3.2% 상회하며 단기 변동성을 넘어선 장기적인 가치 제안을 입증했습니다.
Value Partners의 알렉스 치우는 금이 "비정상적인 변동성" 기간 동안 손실을 효과적으로 완화할 수 있다고 확인했고, Natixis의 게리 응은 현재의 매도세가 금 시장의 근본적인 변화를 나타내는 것이라기보다는 "단기적"일 가능성이 높다고 설명했습니다.
전문가들의 의견은 현재 금 투자 전략의 구조적 변화라기보다는 기술적 요인에 따른 일시적인 청산 현상이라는 것입니다. 이러한 견해는 런던 금시장협회 (LBMA) 보고서 에 따르면 위기 기간 동안 2,743톤의 기관 금고 자금이 유입되었다는 사실에서도 뒷받침됩니다. 이는 종이 시장 변동성 속에서도 강력한 실물 수요가 존재함을 시사합니다.
시장 스트레스 기간 동안 금의 역사적 성과
금의 움직임을 더 넓은 관점에서 살펴보면 금의 회복력이 드러납니다. 최근 5.1%의 조정에도 불구하고 금은 놀라운 장기 상승세를 보이며, 조정 직전 1년 동안 40%나 상승했습니다. 금값은 이번 조정 직전 사상 최고치를 기록했으며, 현재 가격 수준은 역사적 고점을 유지하고 있습니다.역사적 선례는 추가적인 관점을 제공합니다. 2018년 관세 시행 당시 주식 시장이 부진한 가운데 금은 이후 6개월 동안 8.7% 상승했습니다. 주식 매도 상황에서 금의 하방 포착률(Downside Capture Ratio)이 0.32라는 사실은 전반적인 시장 침체기에 금의 자본 보존 능력을 보여줍니다.
중앙은행의 행보는 금의 안전자산으로서의 신뢰성을 더욱 뒷받침하며, 2025년 1분기에만 공식적인 금 매입량이 289톤에 달했습니다. 이러한 기관들의 수요는 금값 상승의 중요한 원동력인데, 국가 기관들은 일반적으로 단기 변동성에 반응하기보다는 수십 년의 장기적 시각을 가지고 투자하기 때문입니다.
미중 무역 갈등 속에서 투자자들은 금에 대해 무엇을 알아야 할까?
포트폴리오 관리에서 골드의 역할
금은 다른 시장 부문의 손실을 상쇄할 수 있는 전략적 포트폴리오 구성 요소로 여전히 활용되고 있습니다. 그러나 투자자들은 시장이 극심한 어려움에 처하면 안전 자산임에도 불구하고 단기적인 매도 압력에 직면할 수 있다는 점을 인지해야 합니다.이러한 역설은 금의 높은 유동성을 반영합니다. 금은 위기 상황에서도 쉽게 거래될 수 있어 투자자들이 다른 곳에서 마진콜이나 환매 압력에 직면할 때 자연스러운 자금 조달원이 됩니다. 4월 7일부터 9일까지 관찰된 마이너스 금 선물 매도 금리(GOFO)는 종이 매도세 하에서 실물 금속에 대한 상당한 수요를 나타냅니다.
옵션 시장의 역학은 정교한 투자자들이 회복에 대비한 포지셔닝을 하고 있음을 보여줍니다. 25델타 풋옵션은 콜옵션 대비 변동성 프리미엄 4.1%로 거래되고 있습니다. 이는 전문가들이 기술적 매도 이후 평균 회귀를 예상할 때 나타나는 전형적인 패턴입니다. 미국 조폐국 금화 판매량이 전월 대비 174% 증가한 것은 개인 투자자들이 가격 조정을 매수 기회로 보고 있음을 보여줍니다.
금 투자 포트폴리오를 구성할 때 투자자는 자산 배분 규모와 투자 상품 선택을 모두 고려해야 합니다. 실물 금은 광산 주식과 다른 위험 특성을 가지고 있으며, 최근 변동성 확대 기간 동안 금 시장 분석 에 따르면 광산 주식은 2.4배의 레버리지를 보였습니다 .
관세 분쟁 속 금 가격 전망
앞으로 시장 참가자들은 트럼프 대통령의 관세 정책이 미치는 영향이 확대됨에 따라 변동성이 지속될 것으로 예상합니다. 전문가들은 현재의 매도세가 금 가격의 근본적인 변화라기보다는 일시적인 기술적 조정 국면이라고 분석합니다.현재 가격(미화 3,004.57달러)이 랠리 이전 수준보다 상당히 높은 수준을 유지하고 있는 가운데, 온스당 3,000달러 선은 귀금속 가격의 새로운 지지선을 형성할 것으로 보입니다. 아시아 시장의 현물 프리미엄은 온스당 32달러에서 9달러로 하락했는데, 이는 초기 충격 이후 수급 상황이 더욱 균형을 이루고 있음을 시사합니다.
금과 인플레이션 기대치의 전통적인 상관관계(5년 손익분기점 기준 0.76)는 관세가 소비재 전반의 가격 상승을 촉발할 경우 금 가격이 다시 상승 모멘텀을 회복할 수 있음을 시사합니다. 또한, 중앙은행의 매입은 여전히 꾸준한 수요 원천이며, 각국 정부는 금을 달러화 표시 부채와 무관한 전략적 준비자산으로 보고 있습니다.
이전의 무역 갈등과 마찬가지로 금의 중기적 성과는 통화 시장이 관세 영향을 어떻게 소화하는지, 그리고 강제적 청산이 가라앉으면 안전 자산의 흐름이 결국 귀금속으로 다시 돌아갈지에 달려 있을 가능성이 큽니다.
금 가격 및 관세에 대한 FAQ
2025년 금 가격은 얼마나 변했습니까?
금 현물 가격은 4월 3일까지 전년 동기 대비 40%(2,262달러에서 3,167.77달러)라는 놀라운 상승률을 기록하며 1979년 이후 가장 강력한 출발을 보였습니다. 트럼프 대통령의 관세 발표 이후 최근 5.1%의 조정에도 불구하고 금 가격은 여전히 1월 수준보다 32.8% 높은 수준을 유지하며 변동성에도 불구하고 놀라운 회복력을 보여주고 있습니다.최근 금 가격이 하락한 이유는 무엇입니까?
이러한 하락세는 투자자들이 다른 자산에 대한 마진콜에 직면하면서 발생한 기계적 매도 압력에서 비롯되었습니다. 시장 데이터에 따르면, 매도 기간 동안 190억 달러 규모의 선물 청산이 이루어졌지만, 실물 매수는 23억 달러에 그쳤습니다. CME 그룹의 증거금 요건 18% 인상은 시장 전망과 관계없이 투기적 포지션을 더욱 축소시켜 기술적 압박을 가중시켰습니다.전문가들은 여전히 금을 안전 자산으로 여길까?
물론입니다. 단기 가격 변동성에도 불구하고 안전 자산으로서 금의 근본적인 특성은 변함없이 유지됩니다. 금융 위기 당시 금의 위험 조정 수익률(샤프 지수 0.58)은 국채(0.41)와 미국 달러(0.33)와 같은 전통적인 안전 자산보다 높은 성과를 보였습니다. 전문 투자자들은 불확실한 시장 상황에서 금을 필수적인 포트폴리오 다각화 수단으로 여전히 보고 있습니다.트럼프 대통령의 관세 발표에 세계 시장은 어떤 반응을 보였나요?
시장은 주식 시장의 주요 하락세 외에도 심각한 혼란을 겪었습니다. 홍콩 항셍 지수는 1997년 10월 이후 최대 폭락을 기록하며 단 하루 만에 13.2% 하락했습니다. 주식 시장 외에도 아연과 같은 산업용 금속은 수요 우려로 14% 폭락했고, 쌀 선물을 포함한 농산물은 공급망 차질 예상으로 사상 최고치를 기록 했습니다 . 이러한 시장의 종합적인 반응은 무역 정책 변화가 미치는 광범위한 영향을 보여줍니다.금 가격과 트럼프 관세로 인해 시장 불확실성이 커지는 기간 동안 투자와 투기의 차이를 이해하는 것은 특히 중요해집니다.
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